法律还是政治? 巴西债券市场的债权人保护.PDF

        

        

        

        

        
巴西归还债券集会的法度是内阁的契约设法对付吗?:
奥尔多·穆萨奇奥(Aldo Musacchio)(著)**;
黄 韬***;陈儒丹(译)****
摘要:法和将存入银行学 (法度 and 将存入银行)左右学说
流派以为,各国将存入银行开展依序排列的分叉是
法度太古地原理的感动,主要地,它将受到独一国民的感动
金融家看守依序排列的感动。话虽左右说,左右学说被远眺了。
历史的原理,巴西债券集会的开展执意独一复印。
在1890年后来,巴西债券集会对向右人向右的法度
提高了看守,巴西因而在引出各种从句乘以开展起来。
高价地高等的的公司债券集会。因而,尽管不愿意巴西属于
大陆法系国民,但事先它知道公司债券集会
比很多的当世欧洲国民更大余地,后来地是爸爸
东方债券集会当今的也比巴西大。转机
原文有权 “Legal Origin 与 the Politics of Creditor Rights:*
Bond Markets in Brazil, 1850-2002 ”,带上斯蒂芬 Haber,
Douglass C. North, and Barry R. Weingast(编纂,Political
Institutions and Financial Development, Stanford University
Press, 2008。
哈佛商业专科教导教。
海中士。交通开端开元法开端副教,开元青年奖学金收购者,法学博
华东开端国际将存入银行与法度开端副想出员,权力的。
1930年的军务机敏的策略,尔后巴西债券集会的向右人所收购的看守
逐步弱化,当公司倒闭时,公债证书所有者不再接受先占,他们必要
除非在工人工资和内阁财政收入后来,他们才干受到补足。,像左右致使了巴西债券集会的
干涸。从巴西的历史,几乎治理的形式原理,而不是法度寻求生产商,决议了世界合算的的开展。
展会身份与金融家看守依序排列。
关键词:巴西;债券集会;向右人看守;法度;治理的形式
一、小引
机构可以在区分的时期量子内继续在,并决定现在时的
你有行动行径吗?特殊,先前的法度习俗的植根或承受能决议
开展与将存入银行集会的加工吗?本文向球门踢球的权利经过调查巴西这一大陆法系国民
事业心债券集会的历史变迁回复这一成绩。[1]
聚集社会科学家一致以为的一件事是,助长合算的开展,体系罚款。
要紧的。但在以下成绩上几乎没有的共识:哪样的系统会使朝移动合算的
富裕的,什么体系不管到什么依序排列合算的增长的不测?。为了克制左右
表现自然地成绩,社会科学家先前将他们的想出视角转变到H实地的。,以期
急切地寻求能解说依序排列分叉的表面原理
产量原理。特殊地,他们奇观前欧洲国民的决定发作了什么
这如果致使他们采取具有俗歌合算的增长的详细系统?。应用现在的
关心合算的指标的想出先前开端。,在非常最前部体系和现在时的开展依序排列当中
有很强的相关性,这几何平均能在独一优于时期的体系
持久效应。[2]
异样的逻辑也反作用的在每一想出中,这项想出懂得富有的的效果和
究实地的,这是法度和将存入银行。 L(awandFinance),左右学说流派使发誓了金的学说
融开展依序排列的分叉是鉴于受法度太古地原理的感动,主要地,他们将受到
[1] 在这时,机构适宜被投合心意为弧形的的信奉、规格化和行动以图案装饰规格化的性能、认可
的建立组织削尖 G(rief1994;North1990) 。
[2]见Acemoglu,Johnson,andRobinson 2(001)和LaPorta,Lopez-de-Silanes,
Shleifer, andVishny ( LLSV)(1997,1998)。
个国民金融家看守依序排列的感动。依这一流派的学说,对同伴和债务
人的看守依序排列决议了同伴和向右人群体与将存入银行集会的吸入依序排列。这
学术教导的统计工作,金融家看守的依序排列可以罚款地投合心意。
50个国民将存入银行开展依序排列分叉解读。因而,解说的法度寻求生产商
区分国民金融家看守依序排列的分叉是。[3]
按照法度和将存入银行学说,在移动式搜索系统选择看守金融家的方法先前
甚(至是当代的将存入银行集会被到达先前),聚集国民就先前植根或许是承受
了各自的法度习俗,而法度亲嗣关系执意这种植根或许承受的发生表现。这
种解说基本上可以左右来解读:“由于法系的使成形早于将存入银行集会的涌现,
因而法度的草稿罕见能是由于对集会压力而作出的行动。相反,是法
系的削尖人物了法度

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